Los resultados de Advance Auto Parts fueron U

Caramba. Hable acerca de un "ay". El miércoles por la mañana, Advance Auto Parts (AAP) publicó los resultados financieros del primer trimestre fiscal de la empresa. Esos resultados no fueron bonitos y ni siquiera se acercaron a ser bonitos. Vamonos.

Para el período de 16 semanas que finalizó el 22 de abril, Advance Auto Parts registró GAAP EPS de $ 0.72 sobre ingresos de $ 3.417B. La impresión de EPS está muy por debajo de los $ 2,57 más o menos que Wall Street estaba buscando, y por debajo de los $ 2,26 de comparación del período del año pasado. Esos resultados finales pueden no ser tan comparables. El resultado final se quedó un poco por debajo de las estimaciones, mientras que refleja un crecimiento interanual del 1,5 %. Las ventas de las tiendas Comp mostraron una contracción interanual del 0,4%.

Mientras que las ventas netas crecían un 1,5%, el costo de esas ventas aumentó un 4,2% a $1947 mil millones. Esto dio como resultado una utilidad bruta de $1.471B (-2,3 %) y un margen bruto del 43 %, que fue inferior al 44,7 % del mismo período del año anterior. Los gastos operativos aumentaron un 6% a $1.381B, lo que redujo los ingresos operativos a $90M (-55,7%) desde $203,3M. Después de contabilizar los intereses y los impuestos, la utilidad neta cayó un 69,5 % a $42,7 millones.

En el comunicado de prensa, sobre el trimestre informado, el presidente y director ejecutivo, Tom Greco, comentó: "Si bien anticipamos que el primer trimestre sería desafiante, nuestros resultados estuvieron por debajo de nuestras expectativas. Las ventas netas crecieron un 1,3 % en el trimestre. Nuestra tasa de margen operativo de 2,6 % en el trimestre estuvo muy por debajo de las expectativas debido a inversiones superiores a las planificadas para reducir las diferencias de precios competitivos en el canal de ventas profesional, así como a una mezcla de productos desfavorable".

Greco continuó: "Esperamos que continúe la dinámica competitiva que enfrentamos en el primer trimestre, lo que resultará en un déficit con respecto a nuestras expectativas para 2023. Hemos reducido nuestra orientación para todo el año y nuestra junta directiva tomó la difícil decisión de reducir nuestro dividendo trimestral". Además, en relación con mi jubilación pendiente, el presidente independiente de nuestra junta, Gene Lee, asumió un papel ampliado como presidente ejecutivo interino".

Vaya ¿Cómo se retira uno después de un trimestre así? No lo sé, a menos que la junta simplemente haya quitado la alfombra de bienvenida frente a la puerta de uno.

El director financiero, Jeff Sheperd, agregó al comentario de Tom Greco: "Dado el déficit experimentado este trimestre, junto con nuestra perspectiva revisada para el resto del año, estamos reduciendo nuestra orientación para todo el año 2023. Además, nuestra junta directiva tomó la decisión de reducir nuestro dividendo trimestral en efectivo para proporcionar una mayor flexibilidad financiera".

Ahora, para los cambios en la orientación de todo el año. Sugiero que los accionistas de AAP entre mis lectores se sienten antes de continuar.

Para todo el año, Advance Auto Parts ahora registra ventas netas de $11,200 millones a $11,300 millones, por debajo de $11,400 millones a $11,600 millones. La empresa prevé que las ventas en tiendas de compensación tengan un "crecimiento" de -1% a plano, una reducción de +1% a +3%. El margen de ingresos operativos ahora se ve en 5% a 5.3%, por debajo de la guía dada anteriormente de 7.8% a 8.2%.

Sí, hay más. Ahora se espera que el EPS GAAP de todo el año aterrice en un rango que va desde $ 6 a $ 6.50 por debajo de la guía de hace tres meses de $ 10.20 a $ 11.20. Ahora se espera que la generación de flujo de caja libre se ubique en $ 200 millones a $ 300 millones. La empresa había declarado previamente sus expectativas de flujo de efectivo libre para todo el año de más de $ 400 millones. Uglee. Haz ese Fruglee (que es la abreviatura de "malditamente feo").

Para el trimestre informado, Advance Auto Parts generó un flujo de efectivo operativo de -378,9 millones de dólares. La empresa también realizó $90 millones en compras de propiedades y equipos, lo que elevó el flujo de caja libre a $-468,9 millones. Para empeorar las cosas, la empresa devolvió $89,5 millones a los accionistas en forma de dividendos en efectivo y otros $12,6 millones en la recompra de acciones ordinarias.

Se supone que los rendimientos para los accionistas, en un mundo perfecto, provienen del flujo de caja libre. De ahí la razón por la que la empresa anunció un dividendo trimestral de $0,25 por acción. que está por debajo de los $ 1.50 anteriores, que la empresa había pagado durante cinco trimestres consecutivos. Esto reduce el rendimiento de dividendos de AAP de 5,35% a 0,89% según la última venta del martes de $112,20. La acción se cotizaba recientemente a cerca de $ 77 por acción, un 31% menos.

En cuanto al balance general, AAP finalizó el período con una posición de caja de $226,5 millones e inventarios de $5,016 mil millones. Esos números subieron y bajaron secuencialmente con respecto al cuarto trimestre fiscal. Esto pone los activos corrientes en $ 6.202B. Los pasivos circulantes suman $4.983 mil millones, incluidos $116 millones en deuda a corto plazo. Esto pone el índice actual de la empresa en lo que parece ser un saludable 1,24. Eso es saludable siempre que esa valoración de inventario masiva se pueda vender cerca de ese valor establecido. La razón rápida de la empresa se encuentra en un sorprendentemente bajo 0,24.

Los activos totales ascienden a $ 12,182 mil millones, incluidos $ 1,603 mil millones en crédito mercantil y otros intangibles. Con un 13,2% de los activos totales, no veo esto como un problema. Los pasivos totales menos el capital ascienden a $9.546 mil millones, incluidos $1.785 mil millones en deuda a largo plazo. Los altos niveles de inventario y la desalentadora relación entre deuda y efectivo no permiten que este balance pase la prueba de Sarge. Este balance necesita mucho trabajo antes de que podamos darle una calificación aprobatoria. Todo comienza con la inversión de ese flujo de caja libre negativo. La gerencia parece entender. Al menos habrá un cambio en la parte superior.

Sería difícil poner capital a trabajar detrás de un nombre a punto de experimentar una transición en el liderazgo. También es difícil ver cómo un cambio no puede ayudar. Greco asumió el control en abril de 2016 y las acciones cotizaron entre $ 150 y $ 160. Ahora los veo comerciando con un mango de $77. No es exactamente un mandato triunfal. No creo que un inversor pueda arriesgarse en función de la ejecución y, desde luego, no en función de la orientación. Los fundamentos también necesitan mucho trabajo.

Es posible que el próximo CEO tenga que recortar el dividendo nuevamente, y creo que es seguro decir que la empresa no debería recomprar acciones ordinarias para su tesorería corporativa en el corto plazo. Afortunadamente, la mayor parte de la deuda no está al día, por lo que probablemente se tomó prestada a tasas más bajas de las que estarían disponibles si esos vencimientos tuvieran que retrasarse este año.

Dicho esto, los inventarios masivos que son considerablemente más altos de lo que era la norma de la empresa hace solo unos años, podrían ser un problema persistente. Esta acción cerró el comercio a 10 veces las ganancias prospectivas. Eso cambiará hoy (miércoles). La relación PE puede ser baja en relación con el S&P 500, pero esta acción, incluso ahora, no es económica de ninguna manera.

Necesitaría ver que las acciones se estabilizaran para siquiera pensar en colocar una participación de capital especulativa. Dicho esto, habrá cierta volatilidad en los próximos días. Un diferencial de llamada direccional podría generar algo de dinero a corto plazo, pero comprenda que esto sería una jugada en la que los vendedores en corto obtienen ganancias y otros comerciantes intentan jugar con esa acción. No veo esto como una oportunidad de inversión en este momento.

En el momento de la publicación, Stephen Guilfoyle no ocupaba ningún cargo en los valores mencionados.

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